Google (Alphabet) أصدرت مؤخرًا نتائج مبهرة للربع الأول تجاوزت توقعات السوق، حيث بلغت الإيرادات 90.23 مليار دولار والأرباح 2.81 دولار للسهم الواحد مقارنة بتقديرات المحللين البالغة 89.12 مليار دولار و2.01 دولار على التوالي. هذا النمو في إيرادات Google بنسبة 12% على أساس سنوي، كان مدفوعًا بشكل أساسي بنمو أعمال الحوسبة السحابية، والتي شهدت زيادة قوية بنسبة 28% لتصل إلى 12.3 مليار دولار. نمت إيرادات إعلانات محرك بحث Google بنسبة 10% لتصل إلى 50.7 مليار دولار، بينما زادت إيرادات إعلانات YouTube أيضًا بنسبة 10% لتصل إلى 8.9 مليار دولار.
أظهرت الشركة كفاءة تشغيلية قوية مع توسع هامش التشغيل بمقدار 200 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى 34%. ساهم هذا التوسع في الهامش، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع الإيرادات، في ارتفاع ملحوظ بنسبة 49% في ربحية السهم. استجاب السوق بشكل إيجابي لهذه النتائج، حيث ارتفع سهم GOOG بنسبة 5% في تداولات ما بعد ساعات العمل بعد الإعلان.
مع ذلك، إذا كنت تبحث عن عائد مع تقلبات أقل من الاستثمار في سهم واحد، ففكر في محفظة الأسهم عالية الجودة، والتي تفوقت على مؤشر S&P وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
مبادرات الابتكار والنمو
تواصل Google تحقيق خطوات كبيرة في تقنية القيادة الذاتية. تقدم Waymo، وحدة السيارات ذاتية القيادة التابعة لها، الآن أكثر من 250,000 رحلة مدفوعة الأجر ذاتية القيادة بالكامل أسبوعيًا في مناطق سان فرانسيسكو ولوس أنجلوس وفينيكس وأوستن، بزيادة من 200,000 في فبراير قبل التوسع إلى مواقع إضافية. *يعكس هذا النمو التزام Google بتطوير وتوسيع نطاق تقنيات القيادة الذاتية، مما قد يؤثر على مستقبل النقل.*
على الرغم من الأداء الربع السنوي القوي، عكست أسهم GOOG صراعات NASDAQ الأوسع في عام 2025، مع عائدات تبلغ حوالي -15٪ منذ بداية العام (حتى 24 أبريل) مقارنة بانخفاض NASDAQ بنسبة 11٪. تنبع هذه التحديات من المخاوف المستمرة بشأن التعريفات الجمركية وتوترات الحرب التجارية والشكوك الجيوسياسية التي تؤثر على قطاع التكنولوجيا ككل. *تؤكد هذه العوامل الخارجية على أهمية التنويع وإدارة المخاطر في استراتيجيات الاستثمار، خاصة في قطاع التكنولوجيا المتقلب.*
تحليل التقييم
تظل الشركة ملتزمة باستراتيجيتها في مجال الذكاء الاصطناعي، وتخطط لإنفاق 75 مليار دولار أمريكي على النفقات الرأسمالية هذا العام، مع تفويض أيضًا برنامجًا لإعادة شراء الأسهم بقيمة 70 مليار دولار أمريكي. ولا يزال المستثمرون متفائلين بشأن النمو المحتمل المدفوع بالذكاء الاصطناعي لأعمال الإعلانات في Google، والذي يمكن أن يدفع التوسع المستقبلي في الإيرادات.
عند مستويات ما بعد الأرباح التي تبلغ حوالي 169 دولارًا أمريكيًا، يتم تداول أسهم Google عند 5.9 أضعاف الإيرادات المتراكمة و19 ضعفًا للأرباح المتراكمة، وكلاهما أقل قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) للأسهم لمدة خمس سنوات البالغ 6.2 ضعف ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 24 ضعفًا. بالنظر إلى إمكانات نمو أرباح Alphabet الواعدة من مبادرات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها والزخم المستمر في قسم الحوسبة السحابية، نعتقد أن الشركة تستحق مضاعف تقييم ممتاز مقارنة بمتوسطها التاريخي.
أيضًا، أظهرت Google مرونة متباينة خلال فترات الركود الأخيرة في السوق. خلال صدمة التضخم في عام 2022، انخفض سهم GOOG بنسبة 44.6٪ مقارنة بانخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 25.4٪. في المقابل، خلال جائحة COVID-19 في عام 2020، انخفض سهم GOOG بنسبة 30.8٪ مقابل انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 33.9٪، مما يدل على أداء أفضل قليلاً من السوق الأوسع.
اعتبارات المخاطر المحتملة
هناك عدة عوامل خطر قد تؤثر على أداء Google في المستقبل:
- ارتفاع تكاليف مراكز البيانات وسط التعريفات الجمركية على الصين قد يؤثر على الربحية مع توسع الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. *ملاحظة الخبراء: إدارة تكاليف البنية التحتية أمر بالغ الأهمية للحفاظ على هوامش الربح.*
- في سيناريوهات زيادة التعريفات وتباطؤ النمو الاقتصادي، عادة ما يقلل المعلنون من الإنفاق، مما قد يؤثر بشكل مباشر على صافي أرباح Google. *تحليل إضافي: الإنفاق الإعلاني هو مؤشر اقتصادي رئيسي، وتخفيضاته تعكس حالة عدم اليقين في السوق.*
ملخص تنفيذي
تقدم Google فرصة استثمارية جذابة على الرغم من تحديات السوق الحالية. تُظهر نتائج الربع الأول للشركة استمرارًا في الأداء المتميز، خاصة في القطاعات ذات النمو المرتفع مثل الحوسبة السحابية ودمج الذكاء الاصطناعي. في حين واجه السهم ضغوطًا هذا العام جنبًا إلى جنب مع قطاع التكنولوجيا الأوسع، يبدو التقييم الحالي جذابًا مقارنة بالمتوسطات التاريخية وإمكانات النمو المستقبلية.
يشير الالتزام بنفقات رأسمالية كبيرة إلى الثقة في مبادرات النمو طويلة الأجل، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي. على الرغم من وجود مخاطر تتعلق بتكاليف مراكز البيانات وحساسية الإعلانات المحتملة للظروف الاقتصادية، تبدو Google في وضع أفضل من العديد من شركات التكنولوجيا الأخرى للتغلب على التوترات التجارية والتعريفات الجمركية. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض للنمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتوسع الحوسبة السحابية، يمثل تقييم Google الحالي نقطة دخول جذابة، خاصة لأولئك الذين لديهم أفق استثماري طويل الأجل. *تحليل إضافي: يجب على المستثمرين مراقبة تطورات سياسات الخصوصية وتأثيرها المحتمل على عائدات الإعلانات.
